Primeros signos de una notable desaceleración de los ingresos bajos
La crisis bancaria, la Reserva Federal y la macroeconomía continúan liderando el mercado en una montaña rusa diaria, y aunque eso no cambiará durante al menos unos días, el comerciante minorista de consumo de Goldman, Scott Feiler, señala en su nota comercial hoy, hay algunas cosas notables para destacar en el consumo…
1. ¿Primeras señales de una notable desaceleración de bajos ingresos?:
Feiler señala que los inversores han sido consumidores bajistas durante gran parte del año, incluso antes de los problemas con los bancos: escribe que “habíamos escuchado que COST y VISA hablaban de una desaceleración modesta en febrero (100-200 pb), pero nada precipitado. La gran pregunta ha sido si alguien ha visto una desaceleración más preocupante con los reembolsos de impuestos (abajo dos dígitos a/a) y las reducciones de SNAP (fines de febrero) más al frente y al centro”.
Bueno, según el comerciante de Goldman, obtuvimos esa respuesta esta mañana de CTRN (tendencias de Citi): es una tienda de ropa que atiende al consumidor de bajos ingresos. Dirigieron las ventas del 1T a una baja de dos dígitos frente al consenso +2%. Esto no parece un conservadurismo como algunas otras guías de 1T por debajo del consenso, ya que dijeron explícitamente que 1T ha tenido un comienzo lento. Dijeron que, dado el entorno macroeconómico, esperan que las familias de bajos ingresos, la mayor parte de su base de clientes, permanezcan bajo presión en el primer semestre.
2. ¿Se trata de una extrapolación o de una idiosincrasia?
CTRN no está recibiendo un pase en esa guía/comentario, con el stock -14%. El comerciante de Goldman señala que “algunos de los comentarios de los inversores de esta mañana fueron que muchas empresas de consumo asistieron a conferencias de la competencia la semana pasada y la mayoría de las empresas seguían sonando “bien” todavía”. Si bien algunos de los otros nombres de bajos ingresos tienen un rendimiento inferior, incluidos WMT/BIG/DG/DLTR/FIVE/MCD, todavía no está claro que se deba solo a su exposición de bajos ingresos, pero potencialmente también por la rotación a beta hoy ( IWM > SPY por más de 100 bps hoy).
Línea de fondo: “Los inversores están tomando los comentarios de CTRN al menos un poco en serio, pero se muestran escépticos de que sea una verdadera extrapolación”.
Tyler Durden
mar, 21/03/2023 – 19:45
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