David Stockman sobre el estado de la burbuja de todo creada por la Reserva Federal

Escrito por David Stockman a través de InternationalMan.com,

El Wall Street Journal Hace poco se informó que un profesor Efraim Benmelech del departamento de finanzas de la Universidad Northwestern cree que la Reserva Federal está perjudicando demasiado a la vivienda y al consumidor.

opinó él,

….esas tasas de interés más altas están encareciendo las hipotecas y provocando menos ventas de viviendas. Eso lleva a gastar menos en electrodomésticos, pintura y otros artículos para el hogar, porque la gente suele comprar esos artículos antes de una venta y después de mudarse.

“Las acciones de la Fed están conduciendo a un menor consumo”, él dijo.

¡Tú no dices!

Por otra parte, ¿se le ha ocurrido al buen profesor que los años y años de tasas hipotecarias ultrabajas diseñadas por la Reserva Federal fueron totalmente antinaturales, antieconómicos e insostenibles?

La evidencia de eso está en el cuadro a continuación. Muestra que durante la mayor parte de las últimas tres décadas, la Reserva Federal redujo constantemente la tasa de interés después de la inflación o “real” en las hipotecas a 30 años hasta que en realidad se volvió negativa.

Tasa de interés ajustada por inflación en hipotecas de tasa fija a 30 años, 1990 a 2023

Dicho de otra manera, la recesión que se desarrolla es una purga necesaria y largamente esperada de la actividad económica artificial estimulada y subsidiada por las propias políticas de represión financiera del banco central.

El intento tardío de la Fed de “normalizar” las tasas de interés, por lo tanto, no es una política mezquina para causar deliberadamente que la mano de obra, la capacidad de fabricación y otros recursos económicos estén ociosos. Por el contrario, es un intento tardío de liberar a los mercados de los excesos, burbujas, malas inversiones, ineficiencias e insostenibilidades que fueron los resultados inherentes de décadas de imprudente impresión de dinero.

Una de las muchas burbujas creadas por la implacable expansión monetaria de la Fed en los últimos años podría denominarse “burbuja laboral”. Con eso nos referimos a las locas contrataciones realizadas por los departamentos corporativos de recursos humanos después de la interrupción de Covid Lockdown.

Dio la casualidad de que no pudieron satisfacer las necesidades de personal en los primeros días de la reapertura en 2021 debido al hecho de que millones de trabajadores habían abandonado la fuerza laboral activa gracias a los estímulos masivos, jubilaciones anticipadas y otros incentivos del estado de bienestar, junto con los sótanos y chequeras de mamá y papá. Así que los departamentos de recursos humanos se lanzaron a contratar “por si acaso” el boom de reapertura de 2021 y principios de 2022 continuó. En efecto, comenzaron a acumular mano de obra.

El CEO de Spotify, Daniel Ek, lo admitió en una misiva reciente a los empleados anunciando un recorte del 6% en la fuerza laboral de la compañía:

“En retrospectiva, yo era demasiado ambicioso en invertir antes del crecimiento de nuestros ingresos. Y por esta razón, hoy estamos reduciendo nuestra base de empleados en aproximadamente un 6 % en toda la empresa. Asumo toda la responsabilidad por los movimientos que nos trajeron aquí hoy”, dijo el ejecutivo.

Por supuesto, la reapertura y el auge de los estímulos no duraron, a pesar de la inyección masiva de dinero y la monetización de la deuda pública emitida por la Fed para financiar los $ 6 billones de rescates de Covid.

Desde la primavera de 2021, cuando los estímulos alcanzaron su punto máximo, la economía de los EE. UU. en realidad ha estado inactiva. De hecho, una vez que se eliminan las cifras del PIB, la reconstrucción del inventario por única vez, que fue necesaria por el drástico agotamiento de las existencias de mercancías provocadas por los gastos de consumo basados ​​​​en estímulos, apenas queda crecimiento orgánico.

Como se muestra en el cuadro a continuación, la combinación de la Patrulla de virus del Dr. Fauci y los gastadores de Washington hicieron un número real en la economía empresarial. En primer lugar, la relación normal entre el inventario comercial y las ventas explotó al alza durante los bloqueos iniciales y el colapso del gasto, y luego se hundió a mínimos sin precedentes cuando el auge de los pedidos de Amazon impulsado por el estímulo agotó el sistema de sus inventarios de trabajo.

Relación entre el inventario comercial y las ventas, 2018 a 2022

Desde que tocaron fondo en octubre de 2021, los inventarios se han reconstruido a niveles casi normales, pero ese es solo el problema. La ganancia del PIB reflejada en la reconstrucción del inventario es solo un caso de “uno y listo”. De hecho, con el costo de interés de mantener inventarios ahora aumentando rápidamente, es probable que la reposición del sector empresarial haya terminado.

Como indicamos, una vez que se elimina el efecto de la reposición de existencias, el estancamiento de la economía estadounidense es claramente evidente. Por ejemplo, en el caso del índice de producción industrial, que cubre toda la producción manufacturera, energética, minera y de servicios públicos, el nivel en marzo de 2022 se situó en 103,5.

Dio la casualidad de que el índice se registró en un 103,4 casi idéntico en diciembre. ¡Llámalo nueve meses de “crecimiento” a ninguna parte!

Índice de Producción Industrial, marzo a diciembre de 2022

No hace falta decir que nada de esta locura habría sucedido sin la mano habilitadora de la Reserva Federal.

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