La señal de inflación favorita de la Fed se desacelera a medida que la tasa de ahorro alcanza el máximo de 1 año

Se esperaba que el indicador de inflación favorito de la Fed, el deflactor del PCE básico, se mantuviera ‘fijo’ en 4,7 % (pero, en cambio, bajó modestamente a 4,6 % interanual, el nivel más bajo desde octubre de 2021). El PCE general cayó al 5,00 %, el nivel más bajo desde septiembre de 2021…

Fuente: Bloomberg

Sin embargo, mientras que la inflación subyacente acíclica se redujo, la inflación subyacente cíclica siguió aumentando, lo que es un problema mayor para la Fed. La inflación PCE básica cíclica, que rastrea las presiones inflacionarias que están vinculadas al ciclo económico actual, está en el nivel más alto registrado desde 1985.

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Los ingresos personales de los estadounidenses aumentaron un 0,3 % intermensual (un poco más de lo esperado), mientras que el gasto aumentó un 0,2 % (un poco menos de lo esperado)…

Fuente: Bloomberg

Tanto el gasto como el crecimiento de los ingresos se desaceleraron año contra año…

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Ajustado a la inflación, observamos que el gasto (real) disminuyó un 0,1% intermensual en febrero (la tercera caída mensual en los últimos 4 meses)

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Entonces, si bien hay algunas noticias positivas en el frente de la inflación (el PCE básico cae a la baja), el feo lado negro de esa nube es que los salarios privados rebotaron mucho del 6,7% interanual al 7,7%; Los salarios de los trabajadores del gobierno cayeron del 5,2% al 5,0%

Como resultado de todo eso, en febrero, la tasa de ahorro subió al 4,6%, la más alta desde el 22 de enero…

Finalmente, observamos que, si bien las expectativas de inflación del mercado han disminuido en marzo, gracias a los temores de restricción crediticia de la crisis bancaria, se mantienen muy por encima del nivel objetivo de la Fed…

Fuente: Bloomberg

Dado que los datos de la Fed de anoche podrían indicar una desaceleración en las salidas de depósitos, el PCE de esta mañana sugiere que la Fed puede tener más que hacer de lo que creen las palomas esperanzadas en el mercado de valores.