Blain: Choque petrolero es un presagio de choques geopolíticos por venir

Escrito por Bill Blain a través de MorningPorridge.com,

“No se puede superar la honestidad, la educación y la competitividad”.

El segundo trimestre se abre con un nuevo shock petrolero, pero después del comienzo volátil de 2023, ¿qué será lo próximo que afectará a los mercados? ¿Podría ser más inestabilidad geopolítica?

¡Un nuevo mes, un nuevo trimestre! Después del tumulto del primer trimestre: una serie de quiebras bancarias, el rescate de Credit Suisse, la caída de los bonos seguida de un repunte de la calidad, la incertidumbre y la certeza, la volatilidad y la liquidez… ¿hacia dónde nos dirigimos ahora? Hay tantas maneras de leer los mercados, pero todo lo que decimos es francamente adivinar cuando realmente no tenemos ni idea de lo que sucederá mañana. ¿Qué resultados son más probables?

• El optimista le informará sobre la reducción de las tasas por parte de los bancos centrales, la demanda reprimida, el espíritu emprendedor desatado, las ganancias que aumentarán y cómo los precios de las acciones maltratadas seguramente volverán a subir.

• El pesimista advertirá sobre las tasas, la inflación, el gasto discrecional del consumidor y el largo y lento requisito para deshacer la inflación de los precios de los activos financieros causada por las tasas de interés ultra bajas y las distorsiones del QE.

• Nouriel Roubini et al le dirán que estamos atrapados en un bucle fatal de los bancos centrales que se enfrentan al trilema de no poder proporcionar liquidez ilimitada para impulsar a los bancos, el aumento de la inflación y una recesión más profunda, lo que desencadena un Armagedón de la deuda. Cosas entretenidas no es…

¿Qué factores probablemente dominarán los mercados este trimestre? ¿Tarifas? ¿Inflación? ¿Empleo? ¿Energía? O… tal vez algo más externo; ¿Geopolítica?

Muchos comentaristas no creen que nos enfrentemos a una crisis bancaria en curso: ya ha sido cortada de raíz por la rápida promesa de liquidez a los bancos estadounidenses que sufren una fuga de depósitos y la rápida tranquilidad administrada a Credit Suisse. En septiembre de 2007 todo el mundo estaba bastante consternado por la corrida del banco británico Northern Rock (causada por el agotamiento de sus fuentes de financiación). No fue un hecho aislado. Fue casi exactamente un año después de la quiebra de Lehman. Recuerdo haber escrito una nota en ese entonces sobre el Crisis financiera mundial 2007-2037 – inferir que esta crisis en curso está apenas a la mitad. Más dolor de esta manera sigue siendo mi predicción, pero el mercado parece menos preocupado…

La realidad es que el camino futuro para los mercados probablemente se encuentre en algún lugar entre todas estas perspectivas variadas: podemos tomar nuestras decisiones en función de las probabilidades, la experiencia y las conjeturas informadas. Puede haber problemas por delante, pero francamente siempre los hay.

Sin embargo, la primera pista sobre condiciones más volátiles en el segundo trimestre podría ser la noticia de esta mañana de un recorte de 1 mm de barriles por día en las cotizaciones de petróleo por parte de la OPEP, bueno, básicamente Arabia Saudita. Debería recordarnos cuán cambiado está el mundo: Arabia Saudita no solo muestra sus músculos, sino que también desafía directamente la hegemonía de los EE. UU. mientras se inclina hacia el nuevo eje de China. En términos de un impacto en los precios, la inflación y las expectativas de los mercados, es un movimiento importante que probablemente marcará la pauta este mes. Pero lo que sea que los saudíes acaban de desencadenar probablemente será solo una nota a pie de página en el registro histórico a largo plazo de la tensión entre Oriente y Occidente.

Reduzca el mercado a lo básico, y hay tres grandes temas estrechamente relacionados entre sí que actualmente giran en torno a las mareas de los asuntos humanos. Estos definen hacia dónde se dirige probablemente la economía global y hacia dónde es probable que lideren estos mercados.

• Recesión – ¿La economía global caerá en una profunda recesión? ¿Hasta qué punto podrán los bancos centrales paliar las consecuencias y bajo qué riesgo apoyando a los mercados?

• consumidores – ¿Cómo afrontarán la sociedad y los mercados la caída del gasto discrecional? No descarte una ola creciente de populismo en Occidente: Francia podría haber sido la primera ficha de dominó.

• Geopolítica – ¿Qué significa el desacoplamiento consciente de China y Rusia de Occidente?

Tengo la sensación de que subestimamos cuán desestabilizadoras pueden llegar a ser las políticas y la creciente tensión entre Oriente y Occidente. A diferencia de Rusia, que favorece el enfoque directo y la batalla, los chinos son mucho más sutiles y de largo plazo en su enfoque.

La gran amenaza geopolítica para Occidente, y la razón por la que tantos ahora esperan el fin de la hegemonía del dólar, es que China se desafía/ofrece a sí misma para ocupar el primer puesto mundial. Ha aprovechado la oportunidad, creada por el distraído Occidente, para colocarse frente a las economías no alineadas presentando la ilusión de una alternativa para tratar con Occidente. Iniciativa a largo plazo como el proyecto Belt and Road, la diplomacia de la deuda, acordar reglas sobre los mares de China Meridional con sus vecinos, centrarse en ser la potencia regional y flexionarse en África, América Latina y en la blanda parte inferior italiana de Europa. ahora se está insertando en la ecuación Ucrania/Rusia como una muleta de Rusia y como un pacificador potencial. De manera crítica, los chinos están restableciendo los fundamentos del comercio global basado en dólares al insertar el yuan en los pagos de petróleo y otros productos básicos.

En un mundo menos seguro por el comportamiento de los líderes electos y el amargo estancamiento político de los EE. UU., la oportunidad de China de parecer un socio más razonable y presentarse como una alternativa que ofrece paz, riqueza y prosperidad atrae a muchas naciones en dificultades. Estados Unidos se presenta como poco confiable, China se presenta como un socio decidido.

El pico de petróleo de esta mañana será una bendición para la ambición de China. Aunque China es ahora el mayor comprador de Arabia Saudita, se está beneficiando del petróleo ruso (que se entrega en viejos y dilapidados petroleros comprados por Rusia pero que ondean la bandera de conveniencia más conveniente) a precios muy reducidos. Al fracturar el eje Arabia Saudita-Estados Unidos, los precios mundiales del petróleo seguirán siendo cada vez más volátiles. Si bien China puede jugar a ser un pacificador en Ucrania, pero fermentar el conflicto en curso para mantener a Occidente distraído y agotando las existencias de guerra, China es un claro ganador.

Los principales líderes europeos, el presidente francés Emmanuel Macro y la presidenta de la CE, Ursula von der Leyen, están listos para cortejar al emperador presidente Xi. Aparentemente, Macron dice que hablará con Xi sobre Ucrania e intentará desmantelar la alianza actual entre Rusia y China. (¿Por qué XI escucharía? De hecho, Rusia ahora es un estado cliente). Más interesante es la presencia de von der Leyen: ella ha comentado anteriormente sobre la reducción del riesgo de la dependencia de Europa de China: los chinos pueden estar juzgando cuán inestable puede volverse su posición.

Los problemas políticos actuales en los EE. UU. – donde la casa bloqueada hace que el escenario aterrador de un incumplimiento técnico y un cierre parezca un resultado distinto de cero, y el expresidente Trump, que pronto será procesado, es el favorito del Partido Republicano – plantear serias preocupaciones en Europa sobre el futuro de la relación con los Estados Unidos. Trump ha jurado vengar los desaires europeos y retirar el apoyo de Estados Unidos.

Pero, ¿qué tan buena alternativa a Occidente es China?

Tengo algunas preguntas muy simples: ¿Cuántos empresarios occidentales están pidiendo la ciudadanía china? ¿Cuántos líderes empresariales occidentales buscan vender sus empresas para mudarse al Este e invertir sus ingresos en la compra de empresas chinas? ¿Cuántos refugiados están llamando a las puertas de Rusia y China en busca de oportunidades? Los gobiernos se inclinan hacia un lado, las empresas y las personas hacia el otro.

Occidente no es perfecto, ni mucho menos, pero funciona. China puede construir más vías férreas de alta velocidad en 10 años de lo que Europa puede soñar, pero no importa cuánto gasten, cuántas tesis produzcan sus papeleras científicas educativas o cuánta propiedad intelectual liberen de Occidente, todavía pueden hacerlo. Hacer un chip superconductor decente.

Considere eso en cómo esto se desarrolla a largo plazo.