La Fed modela el clima aunque ni siquiera puede hacer pruebas de estrés a los bonos del Tesoro

Por Mish Shedlock de MishTalk

El 10 de enero, el presidente de la Fed dijo que la Fed ‘no será un formulador de políticas climáticas’.

Bajo el pretexto de que es solo un modelo de prueba de estrés y no un modelo de establecimiento de políticas, la Fed anunció detalles sobre su Programa Piloto de Análisis de Riesgo de Escenarios Climáticos el 17 de enero.

Como se describe en el documento de instrucciones publicado hoy, los seis bancos más grandes de EE. UU. analizarán el impacto de los escenarios de riesgos físicos y de transición relacionados con el cambio climático en activos específicos de sus carteras. Para respaldar los objetivos del ejercicio de profundizar la comprensión de las prácticas de gestión de riesgos climáticos y desarrollar la capacidad para identificar, medir, monitorear y gestionar los riesgos financieros relacionados con el clima, la Junta recopilará información cualitativa y cuantitativa durante el curso del piloto, incluidos detalles sobre prácticas de gobierno y gestión de riesgos, metodologías de medición, métricas de riesgo, desafíos de datos y lecciones aprendidas.

“La Fed tiene responsabilidades limitadas, pero importantes, con respecto a los riesgos financieros relacionados con el clima, para garantizar que los bancos entiendan y gestionen sus riesgos materiales, incluidos los riesgos financieros del cambio climático”, dijo el vicepresidente de supervisión, Michael S. Barr. “El ejercicio que estamos lanzando hoy mejorará la capacidad de los supervisores y los bancos para analizar y gestionar los riesgos financieros emergentes relacionados con el clima”.

Los resultados climáticos están disponibles

Considere el informe del WSJ Los estudios climáticos de la Fed están llenos de aire caliente por David Barker.

Este año, la Fed está obligando a los grandes bancos a producir informes complejos sobre su vulnerabilidad climática en un “proyecto piloto” que seguramente se expandirá y podría conducir a restricciones crediticias. Una consulta de la lista de publicaciones recientes de la Fed arroja cientos de trabajos de investigación, comunicados de prensa y declaraciones de política relacionadas con el cambio climático.

Con todo este esfuerzo, uno podría esperar que la Fed produzca investigaciones de alta calidad sobre el cambio climático. Pero eché un vistazo de cerca a dos estudios de la Fed sobre el tema y encontré un análisis sorprendentemente pobre. Estos estudios sobre el efecto de la temperatura en el crecimiento económico mundial y de EE. UU. se citan sin una pizca de escepticismo y reciben una gran atención de los medios.

Recientemente, yo publicó un crítica de un estudio de la Junta de la Reserva Federal afirmando que un año de temperaturas superiores a lo normal en países de todo el mundo hace que la contracción económica sea más probable. El estudio original usó técnicas estadísticas sofisticadas, pero no informó que su hallazgo principal fuera estadísticamente insignificante. Mi solicitud al autor del estudio de un código de computadora para reproducir los resultados del artículo quedó sin respuesta.

Logré escribir el código desde cero y replicar exactamente los resultados, lo que me permitió ejecutar pruebas adicionales que el autor no informó. El resultado principal del autor, que la temperatura tiene un efecto mayor en los malos tiempos económicos que en los buenos, resultó ser estadísticamente insignificante. Un análisis adicional mostró que no existe ningún efecto fiable de la temperatura sobre el crecimiento.

Hay dos razones principales por las que el estudio de la Fed parecía mostrar al principio un efecto estadísticamente significativo de las temperaturas en el crecimiento económico. Primero, cada país de la muestra tenía el mismo peso en el análisis. China tenía el mismo peso que San Vicente, aunque la población de China es 13.000 veces mayor. La ponderación equitativa significa que algunos países pequeños con historias inusuales de crecimiento económico influyeron mucho en los resultados.

Los resultados del documento desaparecieron cuando se omitieron países como Ruanda y Guinea Ecuatorial, que tuvieron catástrofes económicas y bonanzas no relacionadas con el cambio climático. La omisión de países similares que representan menos del 1% del producto interno bruto mundial fue suficiente para eliminar el resultado del documento.

Lo único que se puede aprender de la investigación de la Reserva Federal es que la propaganda climática se está difundiendo rápidamente, y cuando se trata del clima, los economistas académicos no merecen más confianza que otros supuestos científicos y expertos. El tiempo de la Fed estaría mejor invertido en asuntos más urgentes, como mejorar su fallida regulación del sistema bancario.

El autor, David Barker, ha enseñado economía y finanzas en la Universidad de Chicago y la Universidad de Iowa y ha trabajado como economista en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Tiene un doctorado en economía de la Universidad de Chicago.

pitido del dia

La Fed ni siquiera puede modelar los bonos del Tesoro de EE. UU. Su prueba libre de estrés no habría podido identificar el Silicon Valley Bank implosionado como un problema

Sin embargo, por razones políticas, la Fed ahora está intentando hacer una prueba de estrés del clima.

Para obtener los resultados deseados, el estudio de la Fed otorgó a San Vicente, Ruanda y Guinea Ecuatorial el mismo peso que a China y Estados Unidos.

Sugiero que la Fed debería tirar estas tonterías a la basura y hacer una prueba de estrés de bienes raíces comerciales, tasas de interés, QT acelerado y cosas que claramente ha descuidado.