Rare Buy Signal insinúa que lo peor ya pasó para las acciones

Escrito por Simon White, macroestratega de Bloomberg,

Una señal puramente basada en el precio sugiere que las acciones han tocado fondo a pesar de varios riesgos persistentes.

Esta es una columna difícil de escribir. Fuga de depósitos, poca liquidez, debilitamiento de las ganancias, contracción del crédito, recesión: sería mucho más fácil enumerar las razones por las que las acciones deberían estar más bajas.

Pero eso no significa necesariamente que será así. Como entiende cualquiera que haya pasado suficiente tiempo en los mercados, tienen la costumbre de ser “antiutilitarios”: causar a la mayoría de las personas la máxima cantidad de dolor.

Por lo tanto, siempre vale la pena considerar el otro lado del caso. Pero incluso con la mejor voluntad del mundo, es difícil dejar de lado por completo los propios prejuicios. Es por eso que el análisis técnico puede ser tan poderoso.

Algunos lo llaman vudú, pero el uso de datos de mercado para identificar tendencias es tan antiguo como la economía, ya que data del siglo XVIII, cuando los comerciantes japoneses de arroz usaban patrones de velas japonesas para predecir los movimientos de precios.

Recientemente, se activó una señal de compra muy rara y de base técnica llamada Coppock, lo que sugiere que la perspectiva a largo plazo para las acciones de EE. UU. es constructiva y que potencialmente ya se ha tocado fondo.

El Coppock es básicamente un oscilador de impulso, que se activa cuando las medidas de impulso a mediano y largo plazo comienzan a aparecer de manera persistente.

Basado en parámetros adaptados, se activa rara vez, pero los momentos en que lo ha hecho, por ejemplo, octubre de 1982, agosto de 1988, abril de 2003, agosto de 2009, son un catálogo de buenas oportunidades de compra generacionales. Supera el rendimiento promedio de S&P en horizontes de 3, 6 y 12 meses, con el mayor rendimiento superior absoluto en 12 meses (19,1 % frente a 9,7 %).

El gran atractivo de las señales técnicas es su sencillez. El Coppock usa solo el precio de cierre del S&P diariamente. Sin datos económicos, sin inferencias políticas, sin opinión: es fijo y sin emociones.

Esto también significa que señales como Coppock pueden activarse en momentos muy contrarios a la intuición: una firma de contrariarismo y un sello distintivo de muchas de las mejores oportunidades de compra.

El Coppock se disparó anteriormente mucho antes de que la Fed comenzara a subir nuevamente, cuando el ISM estaba por debajo de 50 y mientras la tasa de desempleo estaba aumentando. Como la señal no está tratando de elegir mínimos absolutos, el S&P generalmente ya está fuera de sus mínimos recientes.

Del mismo modo, hoy no parece ser un buen momento para comprar con datos económicos debilitados y restricciones crediticias, pero si solo escucháramos la señal, nos está diciendo “compre y cierre los ojos”.

Otra señal fiable, el Zweig Thrust, también se ha disparado recientemente. El Zweig se activa con más frecuencia y tiene más falsos positivos que el Coppock, pero es un buen indicador de la tendencia a medio plazo del mercado.

La señal se apaga cada vez que la amplitud (definida como el número neto de acciones que suben en la Bolsa de Nueva York) pasa rápidamente de ser muy débil a muy fuerte (es decir, “empuja” al alza). Muestra buenos rendimientos por encima del promedio en los próximos uno, tres y seis meses.

Si la fuerza de las señales técnicas es su simplicidad, también es su debilidad. Ningún comerciante o inversor podría tomar una decisión basándose únicamente en ellos (a menos que sea parte de una estrategia cuantitativa más sofisticada). Sería complicado, por decir lo menos, explicarle a un cliente oa su CIO que usted fue largo simplemente porque un promedio móvil arbitrario pasó por encima de otro.

Por otro lado, vale la pena incorporarlos a la vista de uno. En el caso de hoy, el mensaje es que a pesar de que todo apunta hacia acciones más débiles, la acción del precio susurra que eso podría estar mal.

Como ya se dijo, esta fue una columna difícil de escribir, y las acciones muy bien podrían llegar a nuevos mínimos antes de superar el máximo del año pasado. Pero las grandes oportunidades de compra solo parecen elementales en retrospectiva, y sería negligente no señalar que esta puede ser una de ellas.